造假可让企业以最低成本获得最大利益，因此须有发达完善的打假机制与之对应，并构建资本市场造假者与打假者的平衡。石建勋在采访中多次强调，通过鼓励打假、严惩造假，将上市公司欺诈造假行为扼杀在萌芽中，可助推注册制改革平稳推进。其指导思想是，对造假行为尽快建立有效惩罚机制，并对打假行为建立有效保护机制。

石建勋指出，市场打假与集体诉讼是一股来自民间和市场的重要“监察”力量，它可补充、辅佐政府单一行政监管的不足，从而形成强大的市场威慑力，藉此倒逼上市公司诚实守信、遵纪守法，亦有利于让投资者学会“用脚投票”，学会自我保护和维权。

“中国应着力打造一大批类似美国‘浑水公司’这样的专业性‘打假’公司，发挥并动员社会及市场力量共同参与打假。”石建勋认为，专业性“打假”公司能运用法律手段维护投资者权益，这可对上市公司形成巨大的社会压力，增加上市公司造价成本，使得其不敢造假，否则会有高昂的法律诉讼成本和造假赔偿与处罚成本。

除上述建议外，石建勋还呼吁中国借鉴美国集体诉讼制度，让专业律师机构通过悠长服务，投入到投资者的维权过程中，藉此真正有效保护中小投资者。他解释称，中小投资者能力范围有限，且处信息最边缘，因此在举证责任、责任构成、赔偿范围、诉讼与索赔程序等方面，需适度向中小投资者倾斜，这方面可借鉴美国“辩方举证”制度；同时，还须完善落实“保荐机构先行赔付”机制的具体规则，藉此有效落实中介机构责任，便利投资者获得经济赔偿。

至于配套法律法规方面，石建勋说，中国要坚持赔偿规则的“可操作性”与“可诉性”，对赔偿规则予以类型化、具体化，将欺诈发行、违规披露、内幕交易、操纵市场等情形下的赔偿规则分别作具体规定。鉴于此，除修订《证券法》外，还需重新修订《公司法》、《民法》、《刑法》、《民事诉讼法》等其它配套法律中有关证券犯罪的相关条款，严惩内幕交易、市场操纵、欺诈上市、信息造假等证券犯罪行为，这样才能确保注册制免受道德风险冲击。

转自大公报：https://news.takungpao.com.hk/paper/q/2016/0302/3286747.html